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氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組 (TCFD) 是一個(gè)全球性組織，成立初衷是針對(duì)企業(yè)如何呈報(bào)氣候變化所帶來(lái)的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)制定了一系列氣候相關(guān)信息披露建議，這些建議旨在幫助金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)更好地了解企業(yè)所遇機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)，可以利用這些信息協(xié)助投資者作出決策、股東和公眾更好地了解氣候相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);披露旨在讓公司的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)透明化。廣泛披露氣候相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以支持企業(yè)做出更明智的投資、信貸和保險(xiǎn)承保決策，推動(dòng)企業(yè)向更具可持續(xù)性的低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

總部位于瑞士的金融穩(wěn)定委員會(huì) (FSB) 于2015年成立了TCFD。2017年，TCFD發(fā)布了一份“最終報(bào)告”，詳細(xì)介紹了11項(xiàng)自愿性披露建議，稱為TCFD框架。隨后的年度狀態(tài)報(bào)告提供了TCFD建議實(shí)施指南，并對(duì)這些建議在全球范圍內(nèi)的采用情況進(jìn)行了跟蹤。截至2022年11月，TCFD 獲得了來(lái)自101個(gè)司法管轄區(qū)的 4,000多個(gè)組織的支持，總市值達(dá)27萬(wàn)億美元。2017年至 2021年間，根據(jù) TCFD建議進(jìn)行相關(guān)信息披露的公司數(shù)量增加了 26%。雖然TCFD建議最初可能是用作自愿性披露指南，但很快就有許多司法管轄區(qū)（包括歐盟、新加坡、加拿大、日本和南非）將其納入強(qiáng)制性監(jiān)管框架。

新西蘭和英國(guó)分別會(huì)在2023年和2025年之前強(qiáng)制執(zhí)行基于TCFD 框架的氣候風(fēng)險(xiǎn)披露。2022年3月，美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 發(fā)布了關(guān)于氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)披露的立法提案，其中包含TCFD框架的關(guān)鍵方面。

TCFD最獨(dú)特之處在于：使用情景分析法對(duì)企業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行分析，盡管這或許給企業(yè)造成了一些困難。情景分析法實(shí)際上打開(kāi)了一扇門(mén)，幫助企業(yè)與投資者更清晰地了解氣候變化及相關(guān)經(jīng)濟(jì)與行業(yè)變革對(duì)其帶來(lái)的潛在影響。

TCFD本身

雖然目前許多公司已就環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題設(shè)定了報(bào)告制度，但多數(shù)公司仍未就氣候變化對(duì)其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)影響進(jìn)行具體披露。TCFD為此提供了專門(mén)的戰(zhàn)略指導(dǎo)。

TCFD鼓勵(lì)企業(yè)按"四大支柱"主題——企業(yè)治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理與指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)信息披露。這將幫助包括投資商與保險(xiǎn)商在內(nèi)的利益相關(guān)者，獲得與企業(yè)氣候變化機(jī)遇或風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的量化信息。

情景分析是TCFD建議中最突出的一個(gè)特色。情景分析通過(guò)對(duì)不同氣候情景下企業(yè)的戰(zhàn)略適應(yīng)力進(jìn)行分析，幫助外界對(duì)企業(yè)當(dāng)下所采取的行動(dòng)獲得更深一步的了解。對(duì)于缺乏內(nèi)部分析能力的企業(yè)而言，這是一個(gè)相當(dāng)困難的挑戰(zhàn)。而有些企業(yè)則會(huì)擔(dān)心，投資者可能會(huì)視情景分析為實(shí)際預(yù)測(cè)，這將影響企業(yè)的評(píng)級(jí)結(jié)果。此外，若情景分析缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，投資者將難以比較不同企業(yè)發(fā)展前景的差異。

盡管如此，在董事會(huì)、跨部門(mén)聯(lián)合工作組對(duì)氣候變化影響進(jìn)行充分討論的基礎(chǔ)上，企業(yè)仍可全面落實(shí)TCFD建議。這些討論本身就能提升企業(yè)戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，并為企業(yè)帶來(lái)全新的發(fā)展機(jī)遇。

TCFD希望財(cái)務(wù)信息披露的做法能夠最終在企業(yè)中得到普及。不過(guò)，TCFD的一個(gè)短處是信息披露的方式及途徑未作具體推薦，這將導(dǎo)致企業(yè)披露（及披露方）難以完全符合TCFD規(guī)定。

公司的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

TCFD 框架將公司的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分為兩大類。

實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)與氣候變化的實(shí)質(zhì)性影響有關(guān)。有些實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)是由特定極端天氣事件（例如颶風(fēng)、洪水、野火或干旱）帶來(lái)的急性風(fēng)險(xiǎn)。另一些則是氣候模式長(zhǎng)期變化（例如氣溫持續(xù)上升、海平面上升以及更持久、更頻繁的熱浪）帶來(lái)的慢性風(fēng)險(xiǎn)。如果實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)影響到運(yùn)營(yíng)、運(yùn)輸、供應(yīng)鏈或員工/客戶的安全，則可能會(huì)產(chǎn)生突發(fā)性重大財(cái)務(wù)影響。

轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)

轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是指向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)面臨的固有風(fēng)險(xiǎn)。其中包括氣候相關(guān)政策、法規(guī)和披露要求不斷變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，主要涉及溫室氣體 (GHG) 排放、凈零碳排放舉措、碳稅政策、能源和燃料成本以及國(guó)家或全球能源政策。轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)產(chǎn)生持續(xù)性直接財(cái)務(wù)影響，也可能影響企業(yè)的聲譽(yù)。

“氣候風(fēng)險(xiǎn)也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要想建設(shè)更具可持續(xù)性和彈性的經(jīng)濟(jì)體系以及更安全的未來(lái)，加大對(duì)這類風(fēng)險(xiǎn)的衡量和披露至關(guān)重要。”

TCFD 建議

TCFD 建議為自愿性建議。這些建議是作為指南發(fā)布的，旨在幫助企業(yè)識(shí)別和披露因氣候變化而面臨的風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇和潛在財(cái)務(wù)影響，披露途徑包括財(cái)務(wù)報(bào)告和備案、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和年度報(bào)告。

這些建議廣泛適用于所有司法管轄區(qū)和各行各業(yè)的企業(yè)和組織，包括銀行、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司和其他金融部門(mén)組織。金融部門(mén)的實(shí)體不僅要披露自身的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，還要額外披露其投資的公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

主題和原則

TCFD 建議圍繞四個(gè)披露主題/領(lǐng)域以及七項(xiàng)有效披露原則展開(kāi)。四個(gè)主題包括：

治理：針對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的評(píng)估和管理，公司必須披露董事會(huì)的監(jiān)督情況以及管理層在其中起到的作用。

戰(zhàn)略：公司必須披露其氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇（近期、中期和長(zhǎng)期），以及這些風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)規(guī)劃和公司治理的潛在影響。公司還必須描述其面對(duì)不同氣候情景的彈性應(yīng)變能力，例如 2°C 或更低的氣候情景分析。

風(fēng)險(xiǎn)管理：公司必須披露其氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和管理流程，以及如何將這些流程納入公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程和戰(zhàn)略中。

指標(biāo)和目標(biāo)：公司必須披露用于評(píng)估其氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的指標(biāo)和目標(biāo)，以及公司實(shí)現(xiàn)相關(guān)目標(biāo)的能力。公司還必須披露其轉(zhuǎn)型計(jì)劃，包括到 2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放的行動(dòng)和活動(dòng)。披露的指標(biāo)和目標(biāo)與三個(gè)溫室氣體排放類別或范圍相關(guān)：

范圍 1 排放是由報(bào)告企業(yè)擁有或控制的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接產(chǎn)生的排放。

范圍 2 排放是指所購(gòu)買(mǎi)能源（例如電力、熱能或蒸汽）的生產(chǎn)過(guò)程產(chǎn)生的排放。這些屬于間接排放，但可以由報(bào)告企業(yè)直接擁有和控制。

范圍 3 排放是指由企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或價(jià)值鏈產(chǎn)生、但不受其直接控制的排放。幫助公司、城市和地區(qū)管理環(huán)境影響的碳信息披露項(xiàng)目 (CDP) 估計(jì)，范圍 3 排放量平均占公司溫室氣體排放量的 75%

《溫室氣體核算體系》是應(yīng)用最廣的溫室氣體排放計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。范圍 1 和 2 排放通常較容易計(jì)算，因?yàn)閳?bào)告公司可以輕松獲取相關(guān)信息。范圍 3 排放可能更難計(jì)算，因?yàn)檫@類排放是由第三方（例如，供應(yīng)鏈合作伙伴或投資控股公司）產(chǎn)生，報(bào)告公司難以獲取相關(guān)信息或?qū)ζ涫┘涌刂啤?/span>

有效披露的原則旨在協(xié)助組織實(shí)現(xiàn)最透明且一致的氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露，包括：

原則 1：披露應(yīng)提供相關(guān)信息

原則 2：披露應(yīng)具體且完整

原則 3：披露應(yīng)清晰、平衡、易懂

原則 4：披露應(yīng)始終保持一致

原則 5：在同一部門(mén)、行業(yè)或投資組合內(nèi)，不同企業(yè)的披露之間應(yīng)具有可比性

原則 6：披露應(yīng)可靠、可驗(yàn)證且客觀

原則 7：應(yīng)及時(shí)披露信息

TCFD 和 ESG

如今，隨著金融市場(chǎng)越來(lái)越重視可持續(xù)投資決策，ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）披露對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)變得至關(guān)重要。投資者希望仔細(xì)評(píng)估 ESG 問(wèn)題帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，考慮企業(yè)的 ESG 和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)及績(jī)效是否透明，并依此進(jìn)行資金分配。

TCFD 建議為企業(yè)披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇和財(cái)務(wù)影響提供了一個(gè)全球認(rèn)可的框架。雖然該框架似乎是為應(yīng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的，但 TCFD 建議的披露確實(shí)涵蓋了 ESG 報(bào)告的三大支柱，即環(huán)境、社會(huì)和治理。

企業(yè)根據(jù) TCFD 來(lái)披露氣候變化和其他關(guān)鍵 ESG 事項(xiàng)的財(cái)務(wù)影響，可以為投資者提供具有一致性和可比性的信息。這些信息包括組織對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的治理及其整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理流程。采用 TCFD 框架中的建議和原則會(huì)讓企業(yè)受益匪淺。

TCFD 和 ISSB

國(guó)際可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì) (ISSB) 成立于 2021 年，旨在制定可持續(xù)發(fā)展相關(guān)披露的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，幫助投資者和潛在利益相關(guān)方做出明智的資本配置決策。

ISSB 致力于鞏固和改進(jìn)已經(jīng)實(shí)施的國(guó)際報(bào)告指令，例如 TCFD。這使公司能夠在統(tǒng)一的全球報(bào)告框架下進(jìn)行各種信息披露，無(wú)需跟蹤多個(gè)報(bào)告準(zhǔn)則。

例如，ISSB 最近宣布，企業(yè)必須運(yùn)用氣候相關(guān)情景分析來(lái)識(shí)別氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，并報(bào)告其氣候適應(yīng)能力。雖然 ISSB 將使用現(xiàn)有的 TCFD 指南來(lái)指導(dǎo)編制者進(jìn)行氣候相關(guān)情景分析，但還會(huì)提供更加具體的指南，協(xié)助報(bào)告實(shí)體根據(jù)其所在行業(yè)和司法管轄區(qū)來(lái)選擇合適的氣候情景。