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截至9月19日，滬深300指數(shù)股債利差突破6%，當(dāng)前權(quán)益性價(jià)比已經(jīng)凸顯。

滬深300股債利差指的是滬深300指數(shù)PE（TTM）倒數(shù)-10Y國開債收益率。一般來說，PE的倒數(shù)可以理解為“市場(chǎng)收益率”，十年期國開債收益率可以理解為“無風(fēng)險(xiǎn)利率”，因此“市場(chǎng)收益率”高于“無風(fēng)險(xiǎn)利率”的部分就是股債利差，當(dāng)股債利差越高時(shí)，說明承擔(dān)相同風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)更高，該指標(biāo)也常常用來判斷權(quán)益資產(chǎn)的性價(jià)比。

2015年至今，滬深300指數(shù)股債利差高于6%的區(qū)只間有4段，分別為2016年斷熔后、2018年底、2020年3月份和2022年4月底，也別分對(duì)應(yīng)市場(chǎng)4次較為明顯的歷史低位，從歷史數(shù)據(jù)來看，這一指標(biāo)已獲得相應(yīng)驗(yàn)證，本次再次迎來峰值區(qū)間，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比再次凸顯。

本期深圳建行投研觀察聯(lián)合養(yǎng)基情報(bào)局，8張圖告訴你這個(gè)時(shí)候做權(quán)益投資不要糾結(jié)。

無風(fēng)險(xiǎn)利率越來越低

長期投資不能僅靠固收類資產(chǎn)

越來越多的國家的數(shù)據(jù)顯示，利率的高低與國家發(fā)展速度、老齡化情況相關(guān)，GDP增速越高利率越高，相反GDP增速放緩、老齡化后利率都會(huì)下降，隨著中國經(jīng)濟(jì)體量的增加，GDP增速放緩，我們的利率長期看也是下降趨勢(shì)。投資不是簡(jiǎn)單的存錢，需要做好長期投資的準(zhǔn)備。

股票是長期投資回報(bào)較好的資產(chǎn)

歷史數(shù)據(jù)表明，長期來看(雖然短期波動(dòng)很大)股票資產(chǎn)是長期回報(bào)最好的資產(chǎn)(沒有之一)。

做時(shí)間的朋友

越低越值得投資

持有時(shí)間越長越好

上證綜指點(diǎn)位越低，持有一段時(shí)間后平均收益率、盈利概率越高；持有時(shí)間越長，平均收益率、盈利概率越高。

不要在頂峰慕名而來

也不要在低谷轉(zhuǎn)身而去

基金申購贖回的“追漲殺跌”非常明顯，市場(chǎng)大漲，新發(fā)基金規(guī)模暴增，而市場(chǎng)大跌，新發(fā)基金規(guī)模則暴跌。站在基金發(fā)行的角度現(xiàn)在是無人問津處，更應(yīng)該勇敢。

每次一下蹲

都是為了更好地起跳

從股票型基金指數(shù)的走勢(shì)看，A股市場(chǎng)的確存在大漲大跌的現(xiàn)象，但是從過往數(shù)據(jù)看，每一輪大跌之后都往往蘊(yùn)含著市場(chǎng)下一次大漲的機(jī)會(huì)。這一次基金平均下跌了19%，持續(xù)386日，未來的機(jī)會(huì)或許不遠(yuǎn)了。

2010年以來漲幅超過10倍的股票

有超過600家

我們統(tǒng)計(jì)了A股股票在2010年后給大家提供的漲幅機(jī)會(huì)，其中漲過5倍的有近1800家，10倍的667家，20倍的179家，30倍的也有77家，這比很多人的想象要多，A股其實(shí)創(chuàng)造了很多財(cái)富機(jī)會(huì)，但是我們是否有把握住呢？

富貴險(xiǎn)中求：風(fēng)險(xiǎn)收益成正比

就算到目前市場(chǎng)不好的情況下，05年以來普通股票型基金指數(shù)的復(fù)合年化也達(dá)到了15%，隨著股票倉位的降低，各類指數(shù)長期回報(bào)也逐步降低，偏股混合14%，平衡型基金11%，偏債混合9%，中長期純債4.8%，貨幣2.6%。

近2年對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)如上，的確長期回報(bào)越高的，波動(dòng)越大；越安全的，長期回報(bào)越低，一分風(fēng)險(xiǎn)一分收獲。

如果上天再給我一次機(jī)會(huì)

如果回到4月末，愿意加倉嗎？

現(xiàn)在與4月末很像

2015年以后股債利差擇時(shí)效果較好，其中股債利差代表了股票市場(chǎng)的相對(duì)吸引力，越高對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)低點(diǎn)，2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月都是極值點(diǎn)，均大于6%。最新數(shù)據(jù)顯示，9月19日的滬深300指數(shù)股債利差已經(jīng)達(dá)到6.06%已經(jīng)與4月26日的6.07%接近。

回測(cè)股債利差的歷史極值，可以得出在股債利差高買低賣是擇時(shí)神器的結(jié)論，這里歷史走勢(shì)僅供參考，值得大家注意。

堅(jiān)定信心長期配置

從數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前的基金發(fā)行冰點(diǎn)還是股債利差高點(diǎn)，都說明了權(quán)益投資性價(jià)比已經(jīng)凸顯。當(dāng)前無論通過首發(fā)基金認(rèn)購、持營基金申購或基金大額定投，都是絕佳的投資時(shí)機(jī)，堅(jiān)定信心長期配置，或能給我們帶來更好的投資體驗(yàn)。