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金融科技在德國(guó)仍然不僅僅是一個(gè)時(shí)髦的流行語(yǔ)，盡管或因?yàn)橐咔閷?dǎo)致了市場(chǎng)的發(fā)展，而這些發(fā)展在烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)期間才激增。2015 年至 2019 年期間，德國(guó)金融科技市場(chǎng)平均每年增長(zhǎng) 119.2%。目前，它在 2021 年達(dá)到了頂峰。2022 年，隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，德國(guó)金融科技市場(chǎng)略有降溫，這種情況在 2023 年繼續(xù)。這一發(fā)展也受到最近現(xiàn)象的影響，例如利率上升、高通脹、能源危機(jī)和德國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性。這些方面可能會(huì)阻礙金融科技初創(chuàng)企業(yè)在 2024 年獲得新資金的機(jī)會(huì)，而 2023 年的融資輪次數(shù)量和數(shù)量將繼續(xù)減少。

但是，這并不意味著失去相關(guān)性。德國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這一市場(chǎng)領(lǐng)域的持續(xù)重要性，并加大了對(duì)各種商業(yè)模式的質(zhì)疑力度。在從為德國(guó)全球參與者提供資金的傳統(tǒng)銀行模式向讓每個(gè)人都能輕松獲得金融服務(wù)的持續(xù)轉(zhuǎn)型中，金融科技行業(yè)仍被視為這一轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力之一，預(yù)計(jì)在未來(lái)十年內(nèi)仍將保持這一趨勢(shì)。

金融科技定義

毫不奇怪，金融科技一詞沒(méi)有法律定義，除了結(jié)合了金融服務(wù)和技術(shù)這兩個(gè)術(shù)語(yǔ)的著名虛構(gòu)新詞。與所有其他市場(chǎng)一樣，在德國(guó)，金融科技通常被理解為提供金融服務(wù)并為這些服務(wù)添加現(xiàn)代技術(shù)的公司。

大多數(shù)金融科技公司結(jié)合了新興的基于互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)，從而在數(shù)據(jù)及其文檔的去中心化和私有化方面產(chǎn)生了更廣泛的（跨境）參與者。決策從少數(shù)思想領(lǐng)袖轉(zhuǎn)移到基于區(qū)塊鏈和分布式賬本技術(shù)的算法和人工智能。這些生物體由不斷增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)提供，不僅數(shù)量增加，而且質(zhì)量也提高。數(shù)據(jù)基礎(chǔ)越清晰，其可用性就越有效。

最常參與這一發(fā)展的實(shí)體是初創(chuàng)企業(yè)。然而，在德國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)，“成年人”（即大型和成熟的銀行機(jī)構(gòu)）也渴望在金融科技市場(chǎng)安頓下來(lái)。

市場(chǎng)概況

德國(guó)的金融科技出現(xiàn)在千禧一代和后互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。這一趨勢(shì)是由老牌銀行從柜臺(tái)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯鱼y行業(yè)務(wù)推動(dòng)的。所有著名的德國(guó)銀行都參與了這一轉(zhuǎn)型——例如，德意志銀行的 Deutsche Bank 24、德國(guó)商業(yè)銀行的 comdirect 和 Frankfurter Sparkasse 的 1822direkt，僅舉幾例。

近 20 年后，金融科技行業(yè)已成為第二大初創(chuàng)行業(yè)，形成了市場(chǎng)上極具創(chuàng)新性的金融服務(wù)領(lǐng)域。2021 年，歐洲、中東和非洲地區(qū)（歐洲、中東和非洲）的金融科技投資總額升至創(chuàng)紀(jì)錄的 770 億美元，其中北歐國(guó)家位居榜首（總額 185 億美元），其次是德國(guó)（54 億美元），這主要是由不斷增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資推動(dòng)的。盡管（或由于）當(dāng)前充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境，但許多金融科技公司自過(guò)去幾年成立以來(lái)已經(jīng)設(shè)法增加了資本。然而，金融科技市場(chǎng)在 2023 年大幅降溫。隨著過(guò)去幾年瘋狂的融資輪次即將結(jié)束，許多金融科技公司似乎正在進(jìn)入盈利的整合階段，這反過(guò)來(lái)又經(jīng)常伴隨著嚴(yán)重的裁員。

2023 年 9 月，大約有 650 家金融科技公司被認(rèn)為活躍在德國(guó)市場(chǎng)。其中 9 家被認(rèn)為是估值超過(guò) 10 億歐元的獨(dú)角獸：Trade Republic、N26、Raisin DS、Mambu、wefox、Solarisbank、Scalable Capital、Enpal 和 Tools for Humanity （Worldcoin）。

德國(guó)的老牌銀行確實(shí)通過(guò)合作的方式參與金融科技領(lǐng)域，這種合作的締結(jié)是為了朝著更加數(shù)字化、更有前途的商業(yè)模式邁進(jìn)。例如，DKB 開(kāi)始與兩家金融科技公司合作，進(jìn)入機(jī)器人顧問(wèn)市場(chǎng)。另一個(gè)例子是支付平臺(tái)的顛覆性市場(chǎng)。在過(guò)去的幾年里，歐洲支付倡議組織（EPI）一直面臨著 PayPal、Apple Pay、Google Pay 和 VPay 等成熟美國(guó)支付解決方案的主導(dǎo)地位。paydirekt 或 Giropay 等德國(guó)參與者試圖與老牌美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)抗。隨著萬(wàn)事達(dá)卡支付解決方案 Maestro 的停產(chǎn)，市場(chǎng)的破壞性變得顯而易見(jiàn)，該解決方案于 2023 年 7 月生效。然而，最近的新聞報(bào)道稱，現(xiàn)有的 Maestro 卡可以繼續(xù)使用到 2027 年，而不是僅僅關(guān)閉該服務(wù)。

縱觀德國(guó)市場(chǎng)，在構(gòu)建金融服務(wù)業(yè)務(wù)模式時(shí)（例如，與老牌銀行合作）的最大挑戰(zhàn)是滿足監(jiān)管要求，同時(shí)提高效率并最大限度地提高客戶體驗(yàn)。盡管歐洲立法者和歐洲銀行管理局正在付出巨大努力來(lái)建立公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，但整個(gè)歐洲的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)仍然存在差異，這一事實(shí)進(jìn)一步挑戰(zhàn)了這一點(diǎn)。

熱門(mén)話題

以下主題可能值得在未來(lái)幾年內(nèi)考慮。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注點(diǎn)

很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，德國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)變得更加活躍，尤其是聯(lián)邦金融監(jiān)管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht – BaFin）。這些活動(dòng)（下文將更詳細(xì)地描述）可能會(huì)對(duì)金融科技公司的基本商業(yè)模式產(chǎn)生重大影響，或者已經(jīng)對(duì)金融科技公司產(chǎn)生重大影響。

BaFin 對(duì)銀行商業(yè)模式越來(lái)越感興趣，非常關(guān)注貸款模式，并且似乎對(duì)“了解您的客戶”流程和再融資鏈下游投資者的身份特別好奇。這一策略完美地滿足了 BaFin 總裁 Mark Branson 的議程：為機(jī)構(gòu)提供測(cè)試和學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，同時(shí)也在監(jiān)管方面采取更積極的方法。

通過(guò)實(shí)施這種積極的方法，BaFin 已經(jīng)證明它毫不猶豫地利用其監(jiān)管權(quán)力。一個(gè)突出的例子是 2023 年 7 月推出的 N26 每月 50000 名客戶的新客戶限制。鑒于大多數(shù)金融科技公司（可能還有 N26）的商業(yè)模式都是基于增長(zhǎng)的假設(shè)，BaFin 的這種行動(dòng)會(huì)顯著影響商業(yè)計(jì)劃——以及潛在的再融資選擇。

但是，不僅 BaFin 很活躍并影響著商業(yè)模式：歐盟成員國(guó)已同意禁止所謂的訂單流付費(fèi) （PFOF）模式。作為經(jīng)紀(jì)公司將交易執(zhí)行訂單定向到特定做市商或交易所而獲得的一種補(bǔ)償形式，通常以每股 1 歐元或多歐元的分?jǐn)?shù)計(jì)算，PFOF 是 Trade Repulic、Scalable Capital 或 Flatexdegiro 等新經(jīng)紀(jì)商的主要收入來(lái)源。根據(jù)歐盟的規(guī)定，自 2026 年起將禁止這種補(bǔ)償模式。此類禁令將對(duì)這些新經(jīng)紀(jì)人的收入流產(chǎn)生重大影響，然后這些新經(jīng)紀(jì)人被迫修改其當(dāng)前的商業(yè)模式。

人工智能

盡管人工智能是當(dāng)今最突出的流行語(yǔ)之一，但似乎還需要一段時(shí)間才能在日常使用中看到它。在認(rèn)真談?wù)撊斯ぶ悄苤?，這個(gè)術(shù)語(yǔ)的實(shí)際含義以及人工智能的實(shí)際含義是值得懷疑的。盡管 ChatGPT 等發(fā)明令人印象深刻，并且可以對(duì)人工智能的潛力進(jìn)行簡(jiǎn)要估計(jì)，但任何最終且不可逆轉(zhuǎn)的決策轉(zhuǎn)向機(jī)器仍然還有很長(zhǎng)的路要走。

除了計(jì)算資源之外，限制因素似乎是監(jiān)管障礙。專家單方面指出，真正的人工智能，在某種程度上，沒(méi)有任何人類互動(dòng)，會(huì)帶來(lái)不確定的后果，并且可能非常危險(xiǎn)。就在最近，谷歌人工智能研究的先驅(qū)之一 Geoffrey Hinton 因?qū)θ斯ぶ悄芗夹g(shù)造成的重大擔(dān)憂和潛在威脅而辭職。人工智能在數(shù)據(jù)分析和決策準(zhǔn)備中的支持作用毋庸置疑。然而，盡管存在所有不確定性，金融監(jiān)管仍需要一些時(shí)間才能接受機(jī)器在沒(méi)有人工干預(yù)的情況下做出自主決策。

已建立和即將推出的金融科技商業(yè)模式

除了典型的貸款前置模式外，所謂的先買后付（BNPL）服務(wù)是一種已經(jīng)成熟的金融科技商業(yè)模式。BNPL 服務(wù)允許客戶分期支付他們的網(wǎng)上購(gòu)物商品、汽車維修或太陽(yáng)能電池板等費(fèi)用。從法律上講，BNPL 服務(wù)符合傳統(tǒng)的分期付款選項(xiàng)，絕不是市場(chǎng)上的新現(xiàn)象。BNPL 結(jié)構(gòu)的新之處在于雙方的動(dòng)機(jī)：與商家、服務(wù)提供商或信用卡提供商的傳統(tǒng)分期付款協(xié)議要求客戶支付溢價(jià)，而這種溢價(jià)不適用于 BNPL 服務(wù)。由于與 BNPL 金融科技合作，商家和服務(wù)供應(yīng)商可以立即收到發(fā)票總額。

從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，這為企業(yè)形成了一種新的再融資模式，比普通的中小企業(yè)再融資更具吸引力。因此，企業(yè)愿意獲得折扣發(fā)票金額，而折扣仍保留在金融科技結(jié)構(gòu)中，可以被視為再融資成本。盡管面向消費(fèi)者的 BNPL 市場(chǎng)似乎相當(dāng)飽和，但非消費(fèi)者（即 B2B）BNPL 產(chǎn)品領(lǐng)域可能會(huì)發(fā)展成一個(gè)全新的趨勢(shì)。這并不奇怪，因?yàn)檫@里的關(guān)鍵論點(diǎn)與已經(jīng)提到的相同：中小企業(yè)融資。在 B2B BNPL 領(lǐng)域，不僅商家在尋找銀行貸款的再融資替代方案，而且 B2B 買家也在結(jié)賬過(guò)程中使用該產(chǎn)品。隨著德國(guó)、歐洲和美國(guó)的利率飆升，BNPL 金融科技公司也將不得不提高利率。這將是許多消費(fèi)者財(cái)務(wù)狀況的重大削減。由于消費(fèi)者主要或至少通常相對(duì)年輕，這可能會(huì)導(dǎo)致債務(wù)螺旋式上升。

金融科技領(lǐng)域的另一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力是將金融服務(wù)擴(kuò)展到日常生活中，無(wú)論是支付服務(wù)、賬戶信息服務(wù)還是投資和借款的新方式。長(zhǎng)期以來(lái)，德國(guó)市場(chǎng)參與者對(duì)數(shù)字化缺乏信心，并且對(duì)現(xiàn)代銀行解決方案仍然持相對(duì)懷疑態(tài)度。在充滿挑戰(zhàn)的后疫情環(huán)境中，金融科技行業(yè)至少有希望從銀行行為的這種變化中受益。關(guān)于廢除現(xiàn)金的討論最終進(jìn)入了德國(guó)的支付行為：在零售業(yè)務(wù)中，現(xiàn)金支付的比例從 2017 年的 74% 下降到 2021 年的 58%。在電子商務(wù)業(yè)務(wù)中，27% 的付款仍然是基于發(fā)票的。然而，與 2020 年相比，PayPal 等電子支付方式的使用量迅速增長(zhǎng)了 11%，到 2021 年增長(zhǎng)到 49%，其次是 18% 的信用卡支付和僅 4% 的借記卡支付。

老牌金融科技公司重新思考其現(xiàn)有商業(yè)模式還有另一個(gè)觸發(fā)因素：持續(xù)加息。Neobroker 開(kāi)始為轉(zhuǎn)入其結(jié)算賬戶的存款提供可觀的利率。盡管這些賬戶應(yīng)作為結(jié)算經(jīng)紀(jì)活動(dòng)的支付賬戶，但新經(jīng)紀(jì)商現(xiàn)在鼓勵(lì)他們的客戶將這些賬戶用作存款賬戶。憑借這種替代商業(yè)模式，新經(jīng)紀(jì)商開(kāi)始與 Weltsparearn 等真正的存款金融科技公司競(jìng)爭(zhēng)。由于存款利率的提高，Weltsparen 的存款達(dá)到了一個(gè)新的高峰：500 億歐元。

加密資產(chǎn)和加密貨幣

引起人們對(duì)加密資產(chǎn)，尤其是加密貨幣的關(guān)注，兩個(gè)主要趨勢(shì)將引領(lǐng)潮流：一方面是 2020 年制定的加密托管業(yè)務(wù)的許可證要求，另一方面是關(guān)于將我們的舊貨幣歐元數(shù)字化的持續(xù)思考和討論。

不幸的是，隨著 FTX 丑聞在 2022 年底出現(xiàn)，加密世界已經(jīng)有了自己的 Wirecard 時(shí)刻。這個(gè)特殊案例顯示了加密世界的一個(gè)主要弱點(diǎn)：所涉及的各方（更重要的是資金）的識(shí)別和可追溯性。

在反洗錢法規(guī)（即德國(guó)實(shí)施指令（EU） 2018/843 – AMLD5））的掩護(hù)下，加密資產(chǎn)已進(jìn)入德國(guó)法律。自 2020 年 1 月 1 日起，在德國(guó)提供加密貨幣服務(wù)（例如加密托管服務(wù)）符合受 BaFin 監(jiān)管的金融服務(wù)的條件。提供分銷、托管和貿(mào)易服務(wù)，例如經(jīng)紀(jì)、為他人進(jìn)行交易或進(jìn)行交換活動(dòng)，可能會(huì)觸發(fā)牌照要求（視情況而定）。但是，使用加密貨幣作為會(huì)計(jì)單位（即支付）不需要監(jiān)管許可。2021 年 6 月，Coinbase 獲得了德國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)頒發(fā)的首個(gè)加密托管許可證，隨后是 Kapilendo、Tangany、Upvest、Bitpanda、blocknox、Finoa 和 Hauck Aufh?user Digital Custody。

該法規(guī)要求加密資產(chǎn)滿足多年來(lái)已經(jīng)適用于傳統(tǒng)資本市場(chǎng)的相同監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于該行業(yè)來(lái)說(shuō)，這可能會(huì)引發(fā)對(duì)最有效、客戶友好的加密服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，這些服務(wù)承諾為市場(chǎng)參與者提供保護(hù)、合法性和安全性（所謂的爭(zhēng)先恐后）。另一方面，歐洲立法者之間的監(jiān)管仲裁可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)參與者尋找監(jiān)管要求最低的司法管轄區(qū)（即所謂的逐底競(jìng)爭(zhēng)）。金融科技公司需要考慮的是，（目前）還不可能獲得加密資產(chǎn)許可證。因此，加密資產(chǎn)服務(wù)提供商需要獲得德國(guó)加密資產(chǎn)許可證才能進(jìn)入德國(guó)市場(chǎng)。

由于德國(guó)立法者率先將歐盟加密資產(chǎn)要求納入國(guó)家法律，因此德國(guó)加密資產(chǎn)金融科技公司很有可能在歐洲加密資產(chǎn)市場(chǎng)處于有利地位。

引入數(shù)字貨幣的主要好處之一是提高支付交易的效率。直到今天，銀行到銀行的付款轉(zhuǎn)賬通常需要幾天時(shí)間。使用基于區(qū)塊鏈技術(shù)的加密貨幣，甚至是經(jīng)過(guò)測(cè)試的歐元 2.0，可以在幾秒鐘內(nèi)執(zhí)行支付轉(zhuǎn)賬。在這種情況下，相應(yīng)服務(wù)提供商收取的交易成本可能會(huì)顯著降低。此外，跨境支付轉(zhuǎn)賬的興起將為德國(guó)工業(yè)進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)并提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提供機(jī)會(huì)。德國(guó)作為出口國(guó)的性質(zhì)凸顯了這樣的發(fā)展對(duì)其市場(chǎng)的重要性。

撇開(kāi)所有的熱情不談，在發(fā)明一種基于區(qū)塊鏈的數(shù)字加密歐元來(lái)取代中央銀行貨幣之前，必須考慮一些問(wèn)題。歐元區(qū)成員國(guó)共同同意，尤其需要適當(dāng)考慮數(shù)據(jù)保護(hù)和網(wǎng)絡(luò)安全方面。與私人提供商發(fā)行加密貨幣相比，將國(guó)家當(dāng)局發(fā)行的貨幣數(shù)字化需要付出更多的努力，這可能會(huì)成為徹底改變金融科技市場(chǎng)的一項(xiàng)創(chuàng)新。除了實(shí)際障礙之外，人們對(duì)數(shù)字支付結(jié)構(gòu)也持很大保守態(tài)度，尤其是在德國(guó)，盡管年輕一代往往對(duì)支付數(shù)字化持更開(kāi)放的態(tài)度。因此，德國(guó)的官員被認(rèn)為在說(shuō)服公眾相信令人信服的用例方面存在問(wèn)題。

電子證券

在 2021 年 6 月實(shí)施 AMLD5 之后，《電子證券法》（Gesetz über elektronische Wertpapiere – eWpG）生效。eWpG 允許在沒(méi)有實(shí)物證券證書(shū)的情況下發(fā)行和交易證券。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，eWpG 通過(guò)在電子證券登記冊(cè)中記錄發(fā)行來(lái)取代實(shí)物（即紙質(zhì)）證券證書(shū)的發(fā)行。這樣的電子證券登記可以基于區(qū)塊鏈技術(shù)。為此，除了德國(guó)銀行法中已經(jīng)建立的服務(wù)之外，eWpG 還引入了一項(xiàng)新的金融服務(wù)：加密證券登記管理（Kryptowertpapierregisterführung）。因此，打算管理加密證券登記冊(cè)的服務(wù)提供商需要許可證。

隨著《未來(lái)融資法案》（Zukunftsfinanzierungsgesetz）的實(shí)施，eWpG 不僅涵蓋不記名債券（Inhaberschuldverschreibungen），還涵蓋公司股票（Aktien）。eWpG 的推出可以被視為改變整個(gè)證券市場(chǎng)的第一步。

為了進(jìn)一步促進(jìn)德國(guó)作為融資地點(diǎn)的地位，加密基金單位條例（Verordnung über Kryptofondsanteile – KryptoFAV）擴(kuò)展了 eWpG，并開(kāi)辟了向投資基金提供者發(fā)行加密基金單位的可能性。

合規(guī)科技

監(jiān)管科技是“監(jiān)管”和“技術(shù)”這兩個(gè)詞的組合。它可以被視為金融科技行業(yè)的一個(gè)子類別，描述了遵守公司（即金融機(jī)構(gòu)）監(jiān)管合規(guī)性的創(chuàng)新技術(shù)。

監(jiān)管科技的主要用例之一是合規(guī)和反洗錢的復(fù)雜世界。例如，Regpit 等監(jiān)管科技公司以軟件即服務(wù)的形式為金融機(jī)構(gòu)提供一體化合規(guī)工具。

為了跟上數(shù)據(jù)量，未來(lái)的監(jiān)管科技解決方案預(yù)計(jì)將利用部分人工智能，從而可以在幾秒鐘內(nèi)審查大量數(shù)據(jù)。人工智能的使用范圍將由監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定。迄今為止，這一領(lǐng)域一直受到如此不確定性的影響，以至于很難（如果不是不可能的話）預(yù)測(cè)未來(lái)幾年將采取的路徑。

法律挑戰(zhàn)

從這些主題和與這些趨勢(shì)相關(guān)的不確定性可以預(yù)期的那樣，立法者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的主要挑戰(zhàn)將是進(jìn)一步減少監(jiān)管盲點(diǎn)。德國(guó)銀行法（Kreditwesengesetz）對(duì)金融服務(wù)提供商和銀行進(jìn)行了區(qū)分。由于金融科技公司不可能總是被認(rèn)定為其中之一，因此適用的監(jiān)管要求并未事先明確確定。由于金融科技市場(chǎng)新產(chǎn)品的發(fā)明，德國(guó)當(dāng)局面臨著識(shí)別相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)以及定期調(diào)整法律和監(jiān)管要求的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)。

金融科技的主要關(guān)注點(diǎn)之一可能是數(shù)據(jù)安全。德國(guó)的網(wǎng)絡(luò)犯罪數(shù)量每年增加 8% 到 15%，總損失估計(jì)超過(guò) 1000 億歐元。公開(kāi)披露的網(wǎng)絡(luò)攻擊越多，客戶就越有可能對(duì)受影響的行業(yè)失去信任。因此，防止網(wǎng)絡(luò)攻擊對(duì)于擴(kuò)展數(shù)字銀行產(chǎn)品至關(guān)重要。

展望

德國(guó)金融科技市場(chǎng)相當(dāng)成熟。然而，由于許多商業(yè)模式與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的商業(yè)模式相似，并且絕大多數(shù)金融科技公司尚未盈利，因此預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年內(nèi)，一些參與者將從市場(chǎng)上消失或與其他參與者合并。這種整合趨勢(shì)顯然已經(jīng)開(kāi)始，并將受到利率上升和監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)定的關(guān)注點(diǎn)的推動(dòng)。

作為歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)市場(chǎng)提供了大量的商機(jī)。德國(guó)已成為一個(gè)重要的技術(shù)中心，擁有良好的研發(fā)條件。這位德國(guó)立法者熱衷于改善創(chuàng)新，現(xiàn)在似乎人們明白，通過(guò)快速，就有機(jī)會(huì)引領(lǐng)潮流。

盡管眾所周知，德國(guó)法律和監(jiān)管機(jī)構(gòu)相當(dāng)嚴(yán)格，尤其是在消費(fèi)者保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)緩解要求方面，但這可能會(huì)對(duì)使德國(guó)金融科技市場(chǎng)成為一個(gè)有吸引力的進(jìn)入市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。許多監(jiān)管要求源自歐盟法律或受歐盟范圍內(nèi)發(fā)展的影響。將歐盟要求相當(dāng)嚴(yán)格地實(shí)施到國(guó)家法律中，并由德國(guó)立法者提供指導(dǎo)，可能會(huì)推動(dòng)德國(guó)市場(chǎng)成為歐盟業(yè)務(wù)發(fā)展工作的進(jìn)入市場(chǎng)。通過(guò)遵守德國(guó)的監(jiān)管和法律要求，金融科技公司當(dāng)然也可以遵守外國(guó)司法管轄區(qū)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

德國(guó)的法律和司法環(huán)境被認(rèn)為是可靠和可信的——市場(chǎng)參與者可以期待高度的法律確定性。因此，掌握德國(guó)監(jiān)管框架的公司被認(rèn)為處于有利地位，可以在歐盟范圍內(nèi)進(jìn)行擴(kuò)展，使德國(guó)市場(chǎng)成為對(duì)新參與者有吸引力的進(jìn)入市場(chǎng)。