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開曼群島金融科技法律的當前發(fā)展

開曼群島

30 多年來，開曼群島一直是設(shè)立共同基金和私募基金的領(lǐng)先離岸司法管轄區(qū)。其非凡的聲譽部分歸功于創(chuàng)新立法的使用以及沒有稅收和外匯管制。這一點，再加上成熟和專業(yè)的服務(wù)提供商的存在，使該司法管轄區(qū)在負責任的基金監(jiān)督和監(jiān)管方面享有盛譽。此外，開曼群島還出臺了創(chuàng)新立法來監(jiān)管虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商，為這個不斷擴大的市場打開了大門。因此，當基金經(jīng)理正在尋找最佳司法管轄區(qū)來設(shè)立投資于加密貨幣和區(qū)塊鏈產(chǎn)品的新基金時，開曼群島是首選司法管轄區(qū)也就不足為奇了。

開曼群島是受監(jiān)管的共同基金（開放式）和受監(jiān)管的私募基金（封閉式）的所在地，其中兩者都適用于加密貨幣和區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)，下面將更詳細地解釋。

近年來，開曼群島成立的金融科技基金數(shù)量顯著增加。隨著經(jīng)濟特區(qū)開曼企業(yè)城的建立，以及《經(jīng)濟特區(qū)法》（修訂版）（“經(jīng)濟特區(qū)法案”）等現(xiàn)代立法的出臺，以及《虛擬資產(chǎn)（服務(wù)提供商）法案》（修訂版）（“VASP 法案”）等虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商法規(guī)的出臺，該司法管轄區(qū)已成為數(shù)字資產(chǎn)的全球中心，并且，特別是數(shù)字資產(chǎn)基金。

共同基金

共同基金受《共同基金法》（修訂版）（MFA）監(jiān)管。MFA 將共同基金定義為發(fā)行股權(quán)的公司、單位信托或合伙企業(yè)，其目的或效果是匯集投資者資金，目的是分散投資者風險并使投資者能夠從收購、持有、管理或處置投資中獲得利潤或收益。股權(quán)被定義為股份、信托單位或合伙企業(yè)權(quán)益或任何其他權(quán)益代表，有權(quán)參與公司、單位信托或合伙企業(yè)（視情況而定）的利潤或收益，并且可以根據(jù)投資者的選擇贖回或回購。

MFA 適用于所有開放式基金（投資者有權(quán)自行選擇贖回其權(quán)益的基金），但明確排除在監(jiān)管之外的基金除外。因此，如果代幣可以由持有人選擇贖回，則有權(quán)參與實體的利潤或收益的代幣將需要在 MFA 下注冊。

受監(jiān)管共同基金的類型

根據(jù)開曼群島金融管理局（CIMA）的 MFA ，至少有六種類型的共同基金受到監(jiān)管和監(jiān)督，但數(shù)字資產(chǎn)基金最受歡迎的一種是注冊共同基金，其注冊程序簡化，其中：

投資者可購買的初始最低股本權(quán)益為 100,000 美元;或
股權(quán)在經(jīng)批準的證券交易所上市，例如開曼證券交易所。

所有注冊共同基金的要求

所有受監(jiān)管的共同基金都必須：

向CIMA提交基金銷售文件的最新副本 – 銷售文件必須在所有重大方面描述向投資者提供的股權(quán)，并且必須包含必要的信息，使?jié)撛谕顿Y者能夠就是否購買股權(quán)做出明智的決定;
在基金財政年度結(jié)束后的六個月內(nèi)接受年度審計并提交賬目 – 這將涉及在開曼群島任命一名審計師，所有主要會計師事務(wù)所都在那里;
繳納規(guī)定的年度注冊費;和
遵守所有公司治理和持續(xù)的法規(guī)遵從性。

私募基金

私募基金受《私募基金法》（修訂版）（PFA）監(jiān)管。PFA 將私募基金定義為提供、發(fā)行或已經(jīng)發(fā)行投資權(quán)益的公司、單位信托或合伙企業(yè)，其目的或效果是匯集投資者資金，目的是使投資者能夠從該實體的收購、持有、管理或處置投資中獲得利潤或收益，其中：

投資權(quán)益的持有人對投資的收購、持有、管理或處置沒有日?？刂茩?quán);
投資由私募基金運營者或代表私募基金運營者直接或間接進行整體管理;和
PFA 適用于所有封閉式基金（投資者無權(quán)自行選擇贖回其權(quán)益的基金），但明確排除在監(jiān)管之外的基金除外。

可用的實體類型

隔離的投資組合公司

開曼群島有許多工具可用于運營共同基金或私募基金，但對數(shù)字資產(chǎn)基金最具吸引力的是獨立投資組合公司（SPC）。SPC 是一個具有不同“底池”或“池”的法人實體，稱為“獨立投資組合”，其資產(chǎn)和負債與同一 SPC 中所有其他獨立投資組合的責任分開并受到保護（在開曼群島地位下）。與標準豁免公司相比，SPC 的主要優(yōu)勢是保護一個獨立投資組合的資產(chǎn)免受所有其他獨立投資組合的負債的影響。這對于數(shù)字資產(chǎn)基金特別有吸引力，因為這些基金交易了許多類別的資產(chǎn)，有些資產(chǎn)的風險明顯高于其他資產(chǎn)?；鸾?jīng)理自然希望隔離不同策略的風險，而 SPC 結(jié)構(gòu)為此提供了機制。開曼群島《公司法》（修訂版）（“公司法”）規(guī)定，債權(quán)人只能追索與其簽訂合同的獨立投資組合的資產(chǎn)，而債權(quán)人無權(quán)追索受《公司法》保護的 SPC 其他獨立投資組合的資產(chǎn)。SPC 的公司章程將包含反映公司法在這方面的規(guī)定。

上面強調(diào)的 SPC 的好處有助于為某些共同基金提供更簡化的發(fā)行結(jié)構(gòu)，使 SPC 可用于構(gòu)建平臺，多個管理人可以從中快速加入他們自己的獨立投資組合，其結(jié)構(gòu)的所有服務(wù)提供商都已選擇并就位。

數(shù)字資產(chǎn)投資趨勢 – 區(qū)塊鏈、加密貨幣和 Web3 實體

開曼群島在法律和監(jiān)管方面取得了許多進步，現(xiàn)在使其成為區(qū)塊鏈、加密貨幣和 Web3 實體的領(lǐng)先司法管轄區(qū)。當前市場中最常見的實體包括：

代幣發(fā)行者;
虛擬交易平臺;
去中心化自治組織（DAO）;
DeFi 的;
知識產(chǎn)權(quán)控股公司;和
交流。

《虛擬資產(chǎn)（服務(wù)提供商）法》和注冊

自 VASP 法案出臺以來，開曼群島在新監(jiān)管制度下建立業(yè)務(wù)、交易所、平臺、加密基金、協(xié)議和創(chuàng)新技術(shù)公司的虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商實體數(shù)量穩(wěn)步增加。

這些法律構(gòu)成了促進創(chuàng)新金融服務(wù)開發(fā)和使用的監(jiān)管框架（“框架”）的一部分。開曼群島金融服務(wù)部表示，該框架旨在為在開曼群島境內(nèi)或從開曼群島運營的合法金融服務(wù)創(chuàng)新者提供監(jiān)管確定性和堅實的基礎(chǔ)，同時遵守圍繞虛擬資產(chǎn)的新興全球標準。

VASP 法案適用于參與提供另一種“虛擬資產(chǎn)服務(wù)”的任何個人或?qū)嶓w。根據(jù) VASP 法案，“虛擬資產(chǎn)服務(wù)”被定義為發(fā)行虛擬資產(chǎn)或為自然人或法人或法律安排或代表自然人或法人或法律安排提供以下一項或多項服務(wù)或業(yè)務(wù)：

虛擬資產(chǎn)與法定貨幣之間的交換;
一種或多種其他形式的可轉(zhuǎn)換虛擬資產(chǎn)之間的交換;
虛擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓;
虛擬資產(chǎn)托管服務(wù);或
參與和提供與虛擬資產(chǎn)發(fā)行或出售虛擬資產(chǎn)相關(guān)的金融服務(wù)。

任何提供這些“虛擬資產(chǎn)服務(wù)”的組織（包括現(xiàn)有的證券型代幣要約人），如果不需要牌照（交易所和托管人），將需要向 CIMA 注冊并支付所需的評估和申請費用。

代幣發(fā)行者

代幣發(fā)行商可以設(shè)置為發(fā)行代幣或 NFT 的獨立實體，或者更常見的是作為開發(fā)平臺或協(xié)議的第二個實體（“開發(fā)商”）的子公司，通過這種方式，代幣發(fā)行商的大部分監(jiān)管責任與開發(fā)者實體中建立的價值分開。許多 Web3 和區(qū)塊鏈公司選擇免稅有限公司作為稅收中立工具作為代幣發(fā)行商，但對于開發(fā)人員來說，在選擇哪個實體時有多種選擇：

開發(fā)商可以使用豁免有限公司;
可以使用開曼群島經(jīng)濟特區(qū)公司（SEZC），它是在開曼群島經(jīng)濟特區(qū) （SEZ）內(nèi)成立的一種豁免有限公司，并因該身份而享有多項特殊福利;
開發(fā)商可以使用開曼群島基金會公司;或
如果開發(fā)者或平臺實體已在開曼群島以外的司法管轄區(qū)成立，則可以使用該公司。

如果使用雙實體結(jié)構(gòu)，則應(yīng)仔細考慮實體之間商業(yè)關(guān)系的文件。許可協(xié)議、開發(fā)協(xié)議、服務(wù)協(xié)議或其他商業(yè)協(xié)議至關(guān)重要，因為它們確保投資者、監(jiān)管機構(gòu)和其他相關(guān)方清楚每個實體在結(jié)構(gòu)中扮演什么角色。

平臺控制實體

控制平臺的實體僅提供買賣雙方可以發(fā)布出價和報價的論壇，或者各方在單獨的平臺或以點對點方式進行交易的論壇，則根據(jù) VASP 法案，將免除從 CIMA 獲得許可證的要求。這種平臺控制實體可以使用前面描述的任何一種法律形式成立，但最常見的是使用豁免公司。

去中心化自治組織（DAO）

這家開曼群島基金會公司將公司實體的有限責任保護與信托的靈活性相結(jié)合，為 DAO 項目提供了一個非常用戶友好的選項。與信托或合伙企業(yè)不同，基金會公司具有獨立的法人資格，可以持有資產(chǎn)、承擔義務(wù)以及起訴和被起訴。然而，基金會公司的一個關(guān)鍵區(qū)別在于它可以在沒有股東的情況下構(gòu)建，因此沒有明確的“所有者”。基金會公司可以代替股東，由一名監(jiān)事（如果需要，甚至可以由多名監(jiān)事）監(jiān)督。監(jiān)事在基金會公司中沒有所有權(quán)或經(jīng)濟權(quán)利，而只是充當管家，確保基金會公司的董事根據(jù)基金會公司的管理文件遵守他們對 DAO 的義務(wù)。因此，在沒有股東的情況下，基金會公司的所有高級職員都只是將 DAO 的目標作為他們的優(yōu)先事項——類似于執(zhí)行信托目標的受托人和執(zhí)行者?；饡緦⒃谙旅孢M一步介紹。

對于希望私下發(fā)行虛擬資產(chǎn)的 Web3 項目，基金會公司也可以代表 DAO。VASP 法案僅監(jiān)管向公眾出售虛擬資產(chǎn)。未發(fā)布廣告并提供給有限數(shù)量的人的私人銷售，這些人都是在銷售前通過私人協(xié)議選擇的，很可能不在范圍內(nèi)。此外，由于該定義僅限于對價銷售，因此空投和獎金問題也應(yīng)被排除在外。

如果 DAO 希望開展虛擬資產(chǎn)服務(wù)活動，一種選擇是在虛擬資產(chǎn)友好型司法管轄區(qū)創(chuàng)建基金會公司的全資子公司。然后，開曼群島基金會公司將促使子公司開展其無法在開曼群島開展的任何活動。雖然這種結(jié)構(gòu)更復雜，但它允許項目以確保遵守 VASP 法案的方式充分利用基金會公司的優(yōu)勢。

經(jīng)濟特區(qū) （SEZ）

開曼群島經(jīng)濟特區(qū)公司（SEZC）是開曼群島豁免公司的一種特殊形式，獲得許可和允許在開曼群島經(jīng)濟特區(qū)內(nèi)運營，并提供簡化的流程來快速有效地在開曼群島建立實體業(yè)務(wù)。對于數(shù)字資產(chǎn)投資者和企業(yè)來說，值得注意的是，在經(jīng)濟特區(qū)內(nèi)建立開曼科技城為希望在開曼群島擴張的科技公司提供了一系列獨特的好處，這些好處沒有延伸到其他當?shù)毓荆纾?/p>

無需持有貿(mào)易和營業(yè)執(zhí)照;
無需開曼群島對業(yè)務(wù)的多數(shù)控制權(quán);
對經(jīng)濟特區(qū)內(nèi)或經(jīng)濟特區(qū)內(nèi)的任何投資轉(zhuǎn)讓沒有限制;
對投資另一個經(jīng)濟特區(qū)沒有限制;
加快發(fā)放五年工作許可;
十天內(nèi)加急設(shè)置;
免除直接或間接稅;和
免除某些進口關(guān)稅和費用。

利用開曼科技城和經(jīng)濟特區(qū)的優(yōu)勢，公司可以快速且經(jīng)濟高效地在海外建立真正的實體業(yè)務(wù)，并在經(jīng)濟特區(qū)內(nèi)設(shè)有人員配備辦公室。這已成為在開曼群島成立的科技公司的流行趨勢，并促進了該司法管轄區(qū)在數(shù)字資產(chǎn)市場的顯著增長。

去中心化金融（“DeFi”）

開曼群島長期以來一直是各種金融產(chǎn)品的首選司法管轄區(qū)，其靈活的監(jiān)管環(huán)境使其成為使用豁免公司或基金會的理想選擇，以適應(yīng)向各種 DeFi 產(chǎn)品的最新轉(zhuǎn)變。對于 DeFi 項目，基金會公司可以提供具有公司人格的法律“包裝器”。在這個角色中，基金會公司可以承擔 DeFi 項目所需的許多實際活動。

例如，基金會公司可以通過簽署文件并代表項目聘請開發(fā)人員或顧問來充當 DeFi 項目的服務(wù)提供商。它還可以作為早期和 VC 私人資金的籌款工具（VASP 法案明確規(guī)定），或者它可以持有 DeFi 項目的國庫資產(chǎn)來支付持續(xù)需要的服務(wù)。如果需要，基金會還可以充當開立和運營法定貨幣銀行賬戶的實體。

這也可以為空投提供工具，這可能是促進去中心化的有效方式，并提供贈款來支持那些有興趣幫助項目的人。該公司還可以為 NFT、P2E 游戲和元宇宙項目提供營銷和開發(fā)服務(wù)。

基金會公司還為可能在其他司法管轄區(qū)成立的子公司提供法人母公司或控股實體。然后，如果這些子公司更適合該活動的特定情況，則可以為項目執(zhí)行功能性活動。DeFi 產(chǎn)品必須遵守 VASP 法案。

知識產(chǎn)權(quán)控股公司

除了代幣或代幣發(fā)行結(jié)構(gòu)外，有時作為 DAO 的補充實體，一些客戶還希望成立一個單獨的實體來分離 IP 控股公司或單獨的軟件運營商。這種選擇通常由每個企業(yè)的偏好、風險承受能力和稅收考慮驅(qū)動。

為持有 Web3 知識產(chǎn)權(quán)而成立的實體的首選工具是豁免有限公司。根據(jù)《VASP 法案》，任何以持有、利用知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)或從知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)獲得收入為唯一目的而設(shè)立的實體都不需要在 CIMA 注冊，但需要滿足《國際稅收合作（經(jīng)濟實質(zhì)）法案》（修訂版）（“ES 法案”）下的擴展經(jīng)濟實質(zhì)測試。

開曼群島的反洗錢和公司治理 – 不斷變化的格局

開曼群島已成為著名的離岸金融中心，吸引了無數(shù)國際企業(yè)和投資基金。為了維護其作為透明和監(jiān)管良好的司法管轄區(qū)的聲譽，開曼群島建立了一個強大的監(jiān)管框架，包括反洗錢（AML）和公司治理。這些法規(guī)對于確保金融部門的完整性和穩(wěn)定性至關(guān)重要，同時也符合金融行動特別工作組（FATF）和經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）等國際機構(gòu)制定的全球標準。在這種動態(tài)的監(jiān)管環(huán)境中，在開曼群島經(jīng)營的企業(yè)必須遵守嚴格的反洗錢要求和公司治理實踐，這使得公司必須有效地駕馭這些復雜性，以便在該司法管轄區(qū)蓬勃發(fā)展。

公司治理更新

為了保持開曼群島的監(jiān)管框架標準與 FATF 和 OECD 的標準相同，CIMA 已實施其新的“公司治理規(guī)則”和“內(nèi)部控制規(guī)則和指導聲明”（SOG）。這些規(guī)則適用于所有 CIMA 監(jiān)管實體，引入了具有約束力的義務(wù)，并在違規(guī)的情況下可能面臨罰款和監(jiān)管行動。以下信息解釋了這些新規(guī)則的關(guān)鍵條款，突出了其影響，并概述了實體為確保合規(guī)性而必須滿足的要求。

公司治理規(guī)則

公司治理規(guī)則要求 CIMA 實體的公司治理框架應(yīng)與其規(guī)模、復雜性、結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)性質(zhì)和風險狀況相稱。該規(guī)則非常強調(diào)適當?shù)墓芾肀O(jiān)督和保護相關(guān)利益相關(guān)者的利益。公司治理規(guī)則的主要條款包括：

管理機構(gòu)會議 – 受監(jiān)管實體必須每年至少召開一次管理機構(gòu)會議。這些會議應(yīng)討論管理機構(gòu)的組成以及實體的政策和目標。
外包監(jiān)督 – 即使發(fā)生外包，管理機構(gòu)仍有責任。他們必須指定一名人員負責報告所有合規(guī)事項。根據(jù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，此要求可能會通過報告委派。

內(nèi)部控制規(guī)則和 SOG

內(nèi)部控制規(guī)則和 SOG 旨在保護資產(chǎn)、維護準確的記錄并生成可靠的財務(wù)、運營和監(jiān)管報告。此規(guī)則由兩部分組成。

第一部分：一般規(guī)則和指南 – 第一部分設(shè)定了適用于所有受監(jiān)管實體的原則。它強調(diào)了內(nèi)部控制的五個基本方面，包括控制環(huán)境、風險評估、控制活動、信息和通信以及監(jiān)控活動。
第二部分：特定行業(yè)的規(guī)則和指南 – 第二部分側(cè)重于不同的行業(yè)，例如信托公司、公司經(jīng)理、企業(yè)服務(wù)提供商和證券投資業(yè)務(wù)。該部分提供特定于行業(yè)的法規(guī)和指南，以確保受監(jiān)管實體的每個部分都得到遵守。

CIMA 承認，受監(jiān)管實體可能會外包職能或成為更大集團的一部分。在這種情況下，他們可以依賴服務(wù)提供商或組控制，但要滿足特定條件。管理機構(gòu)必須向 CIMA 證明服務(wù)提供商的內(nèi)部控制系統(tǒng)符合內(nèi)部控制規(guī)則和 SOG。這可能需要服務(wù)提供商的確認和差距分析，以確保符合當?shù)匾?。集團內(nèi)的實體可能依賴于集團的內(nèi)部控制系統(tǒng)。但是，管理機構(gòu)必須確保集團的控制措施與受監(jiān)管實體的結(jié)構(gòu)相協(xié)調(diào)。

為了遵守新的 CIMA 規(guī)則，受監(jiān)管實體必須優(yōu)先考慮以下事項。

文檔記錄 – 維護有據(jù)可查的內(nèi)部控制系統(tǒng)，以監(jiān)控和證明合規(guī)性。
培訓 – 定期更新員工培訓，以符合政策、程序和法律要求。
委員會 – 建立合規(guī)和審計委員會來監(jiān)督治理和控制。
外包 – 通過差距分析確保服務(wù)提供商滿足內(nèi)部控制和 SOG 要求。
風險評估 – 通過制定符合政策的有效控制活動來識別和減輕重大風險。