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一、AB股制度的起源和國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）AB股制度的起源

AB股制度即雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)、同股不同權(quán)，也被稱為“表決權(quán)差異安排”“特別表決權(quán)”“不同投票權(quán)架構(gòu)”等，該制度起源于美國(guó)，常見(jiàn)于科創(chuàng)類企業(yè)。1994年，美國(guó)三家主要的證券交易所[2]就AB股結(jié)構(gòu)公司的上市問(wèn)題達(dá)成了協(xié)議，允許該類企業(yè)直接上市。隨著AB股制度的不斷推廣，除美國(guó)外，英國(guó)、加拿大、瑞典、香港等其他國(guó)家或地區(qū)的證券交易所也逐步允許AB股架構(gòu)的公司上市[3]，并逐步形成現(xiàn)有的AB股制度。

采用AB股制度的公司發(fā)行A、B股兩種股份，多數(shù)情況下，A類股份為普通股份，每一股具有一份表決權(quán)，一般為外部投資人持有，原則上可以流通；B類股份為特別股份，每一股擁有數(shù)倍于A類股份的表決權(quán)，通常為創(chuàng)始人或核心技術(shù)人員持有，且原則上限制流通[4]。需要注意的是，實(shí)踐中，“同股不同權(quán)”中的“權(quán)”主要體現(xiàn)在表決權(quán)領(lǐng)域，即在股東參與性權(quán)利中進(jìn)行差異化規(guī)定[5]，而不會(huì)涉及股權(quán)中的經(jīng)濟(jì)性分紅收益。

（二）AB股制度在國(guó)內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》（下稱“《公司法》”）第四十二條[6]，有限責(zé)任公司可以通過(guò)章程，約定有限責(zé)任公司股東不按照出資比例行使表決權(quán)，即“同股不同表決權(quán)”。

相較而言，考慮到股份有限公司更具“資合性”和股份流通性較強(qiáng)的特性，《公司法》第一百二十六條[7]并未允許股份有限公司股東不按照出資比例行使表決權(quán)，而是規(guī)定同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利，即“同股同權(quán)”。但同時(shí)，《公司法》第一百三十一條[8]規(guī)定了例外情形，即國(guó)務(wù)院可創(chuàng)設(shè)《公司法》以外的其他種類股份。

2018年9月26日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見(jiàn)》[9]（下稱“《國(guó)務(wù)院意見(jiàn)》”），為推動(dòng)完善公司法等法律法規(guī)和資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則，允許科技企業(yè)實(shí)行“同股不同權(quán)”治理結(jié)構(gòu)。

2019年1月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》，明確了允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市，對(duì)特別表決權(quán)股份的適用主體、適用范圍、轉(zhuǎn)讓限制等做了較為詳細(xì)的規(guī)定[10]。

2019年4月30日，上海證券交易所新修訂的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》（下稱“《科創(chuàng)板上市規(guī)則》”）將AB股稱為“表決權(quán)差異安排”，并對(duì)設(shè)置了特別表決權(quán)的公司的內(nèi)部治理也作出了詳細(xì)規(guī)定，包括市值要求、設(shè)置特別表決權(quán)的時(shí)間、股東資格、表決權(quán)限制、普通表決權(quán)保障、特別表決權(quán)股份與普通股份的轉(zhuǎn)換等方面。例如，根據(jù)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2.1.4條[11]，有特別表決權(quán)方案的發(fā)行人預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元；或預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元。

2020年6月12日，深圳證券交易所修訂《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（下稱“《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》”），同樣允許股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行上市前設(shè)置表決權(quán)差異安排，并且亦在公司市值、設(shè)置特別表決權(quán)的時(shí)間、股東資格等方面有詳細(xì)的要求。例如，根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第2.1.4條[12]，有特別表決權(quán)方案的發(fā)行人市值預(yù)計(jì)不低于100億且最近一年凈利潤(rùn)為正；或預(yù)計(jì)市值不低于50億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于5億元。

雖然國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院意見(jiàn)》明確允許了科技企業(yè)的“同股不同權(quán)”，但《國(guó)務(wù)院意見(jiàn)》不屬于行政法規(guī)，僅為規(guī)范性文件，是否能就《公司法》的股份作出另行規(guī)定，以及科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的非科技類上市公司能否設(shè)置AB股制度等問(wèn)題，在實(shí)踐中仍存在爭(zhēng)議。隨后，上交所、深交所相繼發(fā)布《科創(chuàng)板上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》意味著證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已將AB股制度正式引入我國(guó)的資本市場(chǎng)。如今，《深圳科創(chuàng)條例》則進(jìn)一步從地方法規(guī)層面深化了公司領(lǐng)域的創(chuàng)新和改革。自此，國(guó)務(wù)院、證券交易所以及地方法規(guī)的AB股立法基石已趨于完善。

二、《深圳科創(chuàng)條例》AB股制度的立法基石

1992年第七屆全國(guó)人大常委會(huì)作出《關(guān)于授權(quán)深圳市人大及其常委會(huì)和深圳市人民政府分別制定法規(guī)和規(guī)章在深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)實(shí)施的決定》。根據(jù)《中華人民共和國(guó)立法法》（下稱“《立法法》”）第九十條[13]，經(jīng)濟(jì)特區(qū)所在地的省、市的人民代表大會(huì)及其常務(wù)委員會(huì)根據(jù)全國(guó)人民代表大會(huì)的授權(quán)決定，可以制定法規(guī)，在經(jīng)濟(jì)特區(qū)范圍內(nèi)實(shí)施。2019年8月9日，中共中央和國(guó)務(wù)院聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》[14]，提倡深圳應(yīng)充分利用經(jīng)濟(jì)特區(qū)立法權(quán)，在遵循憲法和法律、行政法規(guī)基本原則前提下，立足改革創(chuàng)新實(shí)踐需要，根據(jù)授權(quán)對(duì)法律、行政法規(guī)、地方性法規(guī)作變通規(guī)定。因此，深圳作為經(jīng)濟(jì)特區(qū)和中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)，具有特殊的立法權(quán)，深圳可根據(jù)需要作出法治建設(shè)創(chuàng)新和嘗試。

《深圳科創(chuàng)條例》與《科創(chuàng)板上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的上市規(guī)則不同，系基于全國(guó)人大的授權(quán)而出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)特區(qū)法規(guī)，雖不屬于《公司法》允許的國(guó)務(wù)院的另行規(guī)定，但根據(jù)前文所述《立法法》之九十條規(guī)定，深圳人大常委會(huì)具有根據(jù)全國(guó)人大的授權(quán)可制定法規(guī)，在深圳地區(qū)實(shí)施。故在深圳范圍內(nèi)，深圳科技企業(yè)可以在章程中約定同股不同權(quán)制度，之后若符合上市條件，亦可在保持雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的同時(shí)公開(kāi)發(fā)行股份。

由此，《深圳科創(chuàng)條例》AB股制度的出臺(tái)，使得以技術(shù)、知識(shí)主導(dǎo)的，且在一定程度上需要維持創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的控制權(quán)的深圳科技企業(yè)，在公司治理層面作出突破設(shè)計(jì)時(shí)具備了相應(yīng)法律依據(jù)。

三、《深圳科創(chuàng)條例》AB股制度對(duì)科技企業(yè)的影響

（一）強(qiáng)化創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的控制

相較于后期投資者，科創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)通常對(duì)企業(yè)定位、市場(chǎng)走向、用戶需求有更精準(zhǔn)的把握，也更偏向于追求公司的長(zhǎng)期價(jià)值和利益。AB股制度下，公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)在股東會(huì)或股東大會(huì)表決中擁有更多的投票權(quán)，公司就具有了更大的創(chuàng)新、改革的治理空間，也使得公司在歷次融資中避免創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)的股份被過(guò)度稀釋，強(qiáng)化創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的控制權(quán)。

（二）為創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)提供更強(qiáng)激勵(lì)機(jī)制

如前所述，科創(chuàng)企業(yè)中創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)成員通常對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，該等人員在設(shè)立公司初期對(duì)其自身的控制權(quán)較為重視，如其控制權(quán)存在未來(lái)被過(guò)多稀釋的風(fēng)險(xiǎn)，可能降低其對(duì)公司良好發(fā)展的意愿。AB股制度能保障該等人員在持有股份比例較低的情形下，依然擁有比例較重的表決權(quán)，從而增強(qiáng)其對(duì)公司投入發(fā)展的積極性，以確保科技企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，逐漸形成以創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)決策權(quán)為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)管理模式，有利于后期資本與技術(shù)創(chuàng)新的銜接。

（三）有效抵擋惡意收購(gòu)

惡意收購(gòu)指收購(gòu)公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會(huì)允許，不管對(duì)方是否同意的情況下，通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)公司股東所持的股份，成為目標(biāo)公司的股東。這種惡意收購(gòu)的短期獲利行為，往往與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展相違背。AB股制度讓公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)人員持有B類股，收購(gòu)公司即使持有大量A類股，也無(wú)法與B股每股多票的股東在表決權(quán)上抗衡，從而可以避免公司被惡意收購(gòu)。[15]

四、《深圳科創(chuàng)條例》的AB股制度潛在爭(zhēng)議和風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）部分條款內(nèi)容尚待厘清

根據(jù)《深圳科創(chuàng)條例》第九十九條規(guī)定，在深圳注冊(cè)的科技企業(yè)可以設(shè)置特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)，但是“科技企業(yè)”并非法律概念，且《深圳科創(chuàng)條例》也未對(duì)“科技企業(yè)”的定義、類別、外延、準(zhǔn)入門(mén)檻作出規(guī)定，存在模糊地帶。比如科技企業(yè)是否包括全部“高新技術(shù)企業(yè)”，科技企業(yè)是否以主管部門(mén)審批/備案的名冊(cè)為準(zhǔn)等，亟待深圳市相關(guān)政府主管部門(mén)作出進(jìn)一步界定。

另外，前述規(guī)定第二款載明“有特別表決權(quán)股份的股東，可以包括公司的創(chuàng)始股東和其他對(duì)公司技術(shù)進(jìn)步、業(yè)務(wù)發(fā)展有重大貢獻(xiàn)并且在公司的后續(xù)發(fā)展中持續(xù)發(fā)揮重要作用的股東，以及上述人員實(shí)際控制的持股主體”，但并未對(duì)特別表決權(quán)股東的范圍作出明確的定義。比如，“可以”包括創(chuàng)始股東等，是否意味著非條款所述類型的股東也可能可以持有特別表決權(quán)；由于“創(chuàng)始股東”“實(shí)際控制的持股主體”（不同法律對(duì)“實(shí)際控制人”的定義不完全等同）并非明確的法律概念，若定義不清，實(shí)施時(shí)可能會(huì)受到政府主管部門(mén)（如章程備案時(shí)）、證券交易所、公眾投資者的質(zhì)疑。

為避免實(shí)際應(yīng)用障礙，該等事宜亟待立法者進(jìn)一步明確，或由政府主管部門(mén)等在實(shí)踐進(jìn)行闡釋。

（二）關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)

因持有特別表決權(quán)的B類股股東在公司決策時(shí)具有一定優(yōu)勢(shì)，即使章程約定公司重大事項(xiàng)由董事會(huì)表決通過(guò)，B類股股東仍可能通過(guò)決定董事會(huì)人選，控制董事會(huì)的組成，從制度層面更容易發(fā)生股東侵占公司財(cái)產(chǎn)、高管實(shí)施關(guān)聯(lián)交易以及其他損害公司利益的情形。

為防止董事會(huì)的制約失衡，公司可以加強(qiáng)獨(dú)立董事和監(jiān)事對(duì)公司管理層的制約，達(dá)到監(jiān)督管理層決策的目的。例如，公司可以設(shè)置較多數(shù)量的獨(dú)立董事和監(jiān)事，并強(qiáng)化獨(dú)立董事和監(jiān)事的權(quán)利和職責(zé)，當(dāng)獨(dú)立董事和監(jiān)事發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)情況異常時(shí)，可以發(fā)起調(diào)查，必要時(shí)還可聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助。

其次，公司還需注意表決權(quán)差異的合理性。根據(jù)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第4.5.4條[16]，公司章程應(yīng)當(dāng)對(duì)每份特別表決權(quán)股份的表決權(quán)數(shù)量作出明確規(guī)定，并且每份特別表決權(quán)股份的表決權(quán)數(shù)量應(yīng)當(dāng)相同，不得超過(guò)每份普通股份的表決權(quán)數(shù)量的10倍。該等設(shè)置的原因是當(dāng)A類股、B類股表決權(quán)差異比例過(guò)大時(shí)，制度層面較難限制B類股股東利用公司控制權(quán)謀取私利的風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置較為合理的表決權(quán)差異可以在一定程度上限制特別表決權(quán)的過(guò)度集中，兼顧不同表決權(quán)股東之間的利益。

（三）A類股股東的權(quán)利和義務(wù)的不對(duì)等及應(yīng)對(duì)機(jī)制

AB股制度面臨的主要實(shí)踐難題是兩類股東的利益之平衡，持有特別表決權(quán)的B類股股東雖然資本投入較少，但其核心技術(shù)對(duì)公司影響較大。如B類股股東決定投資回報(bào)大但風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的潛在損失需要A類股股東在內(nèi)的所有公司股東共同承擔(dān)。因此，若能在公司特別表決權(quán)制度的基礎(chǔ)上增加分類表決的機(jī)制，即事先在章程中對(duì)不同類型的表決事項(xiàng)進(jìn)行不同的程序規(guī)定，則可以在一定程度上維護(hù)其他類別股東的利益。

以成功上市的公司舉例，優(yōu)刻得科技股份有限公司[17](下稱“優(yōu)刻得”) 在其章程中設(shè)計(jì)了較多與特別表決權(quán)程序相關(guān)的內(nèi)容。根據(jù)《優(yōu)刻得科技股份有限公司章程》第八十三條規(guī)定[18]，B類股股東在股東大會(huì)表決議案時(shí)，每股可投五票，而A類股股東每股只可投一票，但股東大會(huì)就某些事宜的議案進(jìn)行表決時(shí)，每一B類股享有的表決權(quán)數(shù)量應(yīng)當(dāng)與每一A類股的表決權(quán)數(shù)量相同，即均可投一票，包括對(duì)章程作出修改，改變B類股享有的表決權(quán)數(shù)量，聘請(qǐng)或者解聘公司的獨(dú)立董事，聘請(qǐng)或者解聘為公司定期報(bào)告出具審計(jì)意見(jiàn)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，公司合并、分立、解散或者變更公司形式。

概言之，股東大會(huì)在就《公司章程》修改等重大的、不涉及具體經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的議題投票時(shí)，仍采用一股一票的投票制度，由此進(jìn)一步保護(hù)A類普通股股東的合法利益。

結(jié)語(yǔ)

在科技企業(yè)的融資新形勢(shì)下，部分科技企業(yè)面臨多輪融資后，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)的股權(quán)被稀釋、喪失對(duì)公司的控制權(quán)問(wèn)題?！巴刹煌瑱?quán)”的AB股結(jié)構(gòu)一定程度上可以改善此狀況?！渡钲诳苿?chuàng)條例》的頒布順應(yīng)了市場(chǎng)需要，是深圳先行示范區(qū)法治創(chuàng)新建設(shè)的重大舉措，后續(xù)具體實(shí)施和監(jiān)管措施，待在實(shí)踐中繼續(xù)完善。

注釋：

[1] 《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)科技創(chuàng)新條例》

第九十九條 在本市依照《中華人民共和國(guó)公司法》登記的科技企業(yè)可以設(shè)置特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)，在公司章程中約定表決權(quán)差異安排，在普通股份之外，設(shè)置擁有大于普通股份表決權(quán)數(shù)量的特別表決權(quán)股份。

有特別表決權(quán)股份的股東，可以包括公司的創(chuàng)始股東和其他對(duì)公司技術(shù)進(jìn)步、業(yè)務(wù)發(fā)展有重大貢獻(xiàn)并且在公司的后續(xù)發(fā)展中持續(xù)發(fā)揮重要作用的股東，以及上述人員實(shí)際控制的持股主體。

[2] 美國(guó)三家主要的證券交易所———NYSE、AMES和NASDAQ

[3] 參見(jiàn):齊宇、劉漢民.國(guó)外同股不同權(quán)制度研究進(jìn)展

[4] 實(shí)踐中，也有公司的A類股為特別股份，每一股擁有數(shù)倍表決權(quán)，而B(niǎo)類股為普通股，一股一權(quán)。

[5] 參見(jiàn):姜宇.論科創(chuàng)板雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的引入與控制權(quán)約束

[6] 《中華人民共和國(guó)公司法》

第四十二條 股東會(huì)會(huì)議由股東按照出資比例行使表決權(quán)；但是，公司章程另有規(guī)定的除外。

[7] 《中華人民共和國(guó)公司法》

第一百二十六條 股份的發(fā)行，實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利。

同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價(jià)額。

[8] 《中華人民共和國(guó)公司法》

第一百三十一條 國(guó)務(wù)院可以對(duì)公司發(fā)行本法規(guī)定以外的其他種類的股份，另行作出規(guī)定。

[9] 《關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見(jiàn)》

（二十六）拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)直接融資渠道。支持發(fā)展?jié)摿玫形从膭?chuàng)新型企業(yè)上市或在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌。推動(dòng)科技型中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)債融資，穩(wěn)步擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)規(guī)模，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行“雙創(chuàng)”專項(xiàng)債務(wù)融資工具。規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資，拓寬小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的融資渠道。推動(dòng)完善公司法等法律法規(guī)和資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則，允許科技企業(yè)實(shí)行“同股不同權(quán)”治理結(jié)構(gòu)。（證監(jiān)會(huì)、發(fā)展改革委、科技部、人民銀行、財(cái)政部、司法部等按職責(zé)分工負(fù)責(zé)）

[10] 《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》

二、設(shè)立上交所科創(chuàng)板

（五）允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市。依照公司法第一百三十一條規(guī)定，允許科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行具有特別表決權(quán)的類別股份，每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量，其他股東權(quán)利與普通股份相同。特別表決權(quán)股份一經(jīng)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)恢復(fù)至與普通股份同等的表決權(quán)。公司發(fā)行特別表決權(quán)股份的，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定特別表決權(quán)股份的持有人資格、特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量與普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量的比例安排、持有人所持特別表決權(quán)股份能夠參與表決的股東大會(huì)事項(xiàng)范圍、特別表決權(quán)股份鎖定安排及轉(zhuǎn)讓限制等事項(xiàng)。

[11] 《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》

2.1.4 發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排的，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：

（一）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元；

（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元。

發(fā)行人特別表決權(quán)股份的持有人資格、公司章程關(guān)于表決權(quán)差異安排的具體規(guī)定，應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)則第四章第五節(jié)的規(guī)定。

[12] 《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》

2.1.4 發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排的，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：

（一）預(yù)計(jì)市值不低于 100 億元，且最近一年凈利潤(rùn)為正；

（二）預(yù)計(jì)市值不低于 50 億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于 5億元。

發(fā)行人特別表決權(quán)股份的持有人資格、公司章程關(guān)于表決權(quán)差異安排的具體要求，應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)則第四章第四節(jié)的規(guī)定。

[13] 《中華人民共和國(guó)立法法》

第九十條  自治條例和單行條例依法對(duì)法律、行政法規(guī)、地方性法規(guī)作變通規(guī)定的，在本自治地方適用自治條例和單行條例的規(guī)定。

經(jīng)濟(jì)特區(qū)法規(guī)根據(jù)授權(quán)對(duì)法律、行政法規(guī)、地方性法規(guī)作變通規(guī)定的，在本經(jīng)濟(jì)特區(qū)適用經(jīng)濟(jì)特區(qū)法規(guī)的規(guī)定。

[14] 《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》

三、率先營(yíng)造彰顯公平正義的民主法治環(huán)境

（八）全面提升民主法治建設(shè)水平。在黨的領(lǐng)導(dǎo)下擴(kuò)大人民有序政治參與，堅(jiān)持和完善人民代表大會(huì)制度，加強(qiáng)社會(huì)主義協(xié)商民主制度建設(shè)。用足用好經(jīng)濟(jì)特區(qū)立法權(quán)，在遵循憲法和法律、行政法規(guī)基本原則前提下，允許深圳立足改革創(chuàng)新實(shí)踐需要，根據(jù)授權(quán)對(duì)法律、行政法規(guī)、地方性法規(guī)作變通規(guī)定。加強(qiáng)法治政府建設(shè)，完善重大行政決策程序制度，提升政府依法行政能力。加大全面普法力度，營(yíng)造尊法學(xué)法守法用法的社會(huì)風(fēng)尚。

[15] 參見(jiàn):余婷.“不同投票權(quán)架構(gòu)”對(duì)創(chuàng)新型公司影響

[16]《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》

 4.5.4  上市公司章程應(yīng)當(dāng)規(guī)定每份特別表決權(quán)股份的表決權(quán)數(shù)量。

每份特別表決權(quán)股份的表決權(quán)數(shù)量應(yīng)當(dāng)相同，且不得超過(guò)每份普通股份的表決權(quán)數(shù)量的10倍。

[17] 優(yōu)刻得科技股份有限公司于2019年12月24日在上交所科創(chuàng)板成功上市，成為國(guó)內(nèi)第一家AB股結(jié)構(gòu)的上市公司。

[18] 優(yōu)刻得與大部分AB股架構(gòu)的公司不同，優(yōu)刻得的A類股為具有特別表決權(quán)的股份，B類股為普通股。但為便于讀者理解以及保持全文表述一致，主文將優(yōu)刻得的“A類股”“B類股”轉(zhuǎn)化為了“B類股”“A類股”的表述形式。